优先配央行连续6个月加码中期流动性，8000亿买断式逆回购明日落地

央行日前公告，为保持银行体系流动性充裕，11月17日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

数据显示，11月有3000亿元6个月期买断式逆回购到期。这意味着本月6个月期买断式逆回购加量续作5000亿元。

此前，央行已于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购，由于当月有同样规模3个月期买断式逆回购到期，因此月内为等量续作。

综上来看，11月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作5000亿元，加量规模较上月高1000亿元，连续两个月扩大。值得注意的是，这是央行连续6个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模会有明显上升；10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放。此外，11月银行同业存单到期量也有明显增加。以上都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。

央行日前发布2025年三季度货币政策执行报告，对于流动性呵护提及“保持流动性充裕”以及“持续营造适宜的货币金融环境”。中信证券首席经济学家明明认为，这体现了呵护流动性宽松的政策意图。11月市场流动性相对宽松，隔夜、7天利率位于年内低位波动，而1年期同业存单利率也同样维持相对低位。

王青分析，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。

11月还有9000亿MLF（中期借贷便利）到期，市场普遍预计央行也可能小幅加量续作。王青分析，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。

“本次买断式逆回购净投放增加也可能是用于缓解MLF的续作压力。央行呵护流动性宽松，维持适度宽松政策取向的态度得以明确。”明明称。

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